随着宏观经济持续走低，我们认为短期消费品中弹性较强的可选消费品板块也无可奈何，相对而言转型题材、重庆百货不变。

本周上证综合指数、深圳成份指数涨跌幅分别为1.95%和0.33%，申万商业贸易指数涨跌幅为0.28%，同时跑输上证综指和深圳成指。

本周零售双双跑输大盘，在申万28 个一级行业中名列倒数第三，主要原因是:1）春节销售数据不利，商务部统计2015 年的春节销售同比增速创2005 年以来历史最低，此外商业信息网的50 家数据亦出现负增长；2）大盘整体仍然围绕成长股和蓝筹股的博弈，零售板块相对蓝筹和成长皆不沾边，相对被动；3）节前市场预期较高，由于2014 年同期基数较低，预期差导致部分机构离场消费品市场。整体我们发现本周消费品走势均较弱，除了农业和纺织处于中游外，其余均处于大盘中下游水平，反映出目前不仅仅是零售一个板块，而是整个大消费需求不振。

本周零售涨幅较好的均属于未来转型预期较大的，其中文峰股份主要是由于高送转公告，宏图高科和南京新百则是未来业务转型预期，此外新世界、合肥百货以及翠微等个股较好的表现，我们认为和国企改革概念有关。整体零售板块在基本面尚不支持转型的前提下，每股收益无力大幅上扬，我们估计未来将有更多企业通过转型概念拉动估值提升，从而抬高股价。